乔瑞庆货币政策不宜偏向宽松_[新闻new]

乔瑞庆：货币政策不宜偏向宽松_

}　　近日，央行行长周小川出席二十七届国际货币与金融委员会部长级会议时表示，今年一季度中国经济开局平稳，稳中有进，GDP同比增长7.7%，处于合理增长区间。中国政府仍将坚持积极的财政政策和稳健的货币政策，促进经济稳定和物价稳定。　　这应该是一季度统计数据公布后，周小川行长明确表示坚持稳健的货币政策不动摇。一季度GDP同比增长7.7%，低于市场预期，用电量同比增长和规模以上港口外贸货物吞吐量同比增长明显乏力，CPI和PPI两项指标也处于低位。这些数据显示出，中国经济复苏之路没有预期的强劲。于是一些专家、学者认为中国政府可能对宏观调控政策进行微调。　　财政政策已经是扩张性的了，并且由于今年进行了较大的财政赤字安排，“营改增”又致使中央财政收入降幅明显。财政政策这把弓已经拉的很满了，再进一步扩张的可能性不大。因而所谓的微调就是对货币政策进行微调，使稳健货币政策微调至偏宽松的货币政策，具体而言就是指降低存款准备金率和基准利率，或通过公开市场操作投放货币。　　周小川行长明确表示继续坚持稳健的货币政策，基本上否定了对央行微调货币政策的猜测。事实上，目前的经济条件不需要也不应该微调货币政策，使货币政策保持偏宽松状态。　　宽松的货币政策无非是通过投放货币，降低利率，刺激投资和消费。就目前中国的经济条件而言，降低利率未必能刺激投资和消费。中国的投资是政府主导型的，每一次对投资的鼓励都会让地方政府上马大批项目，鉴于目前地方政府的债务风险，中央对地方政府的投资冲动一直是抑制的。此外，制造业的产能过剩，也会让民间投资趋于谨慎。由此观之，即使利率降低，也未必能刺激投资增加。　　中国量入为出的消费观念，根深蒂固，加上房价、医疗、教育等刚性支出的增加抑制了居民的消费需求，除一部分富人外，低利率对大多数消费者的消费刺激作用有限。　　此外，国内国外的货币条件已经严重挤压了央行实施宽松货币政策的空间。从国内看，中国的广义货币（M2）已经破百万亿元大关，国民对央行超发货币已经非议颇多。事关民生的商品和服务价格不断升高，宽松的货币政策可能还会进一步推高价格。如果央行再实施宽松的货币政策，只能让国民更加不满。从国外看，几大发达经济体不断地推出量化宽松政策，泛滥的货币在全球四处流动，而中国经济的稳定性以及人民币升值预期使中国成为这些货币的最佳落脚点。潮水般的外汇不断涌入，央行怎么还敢再投放货币？　　中国经济目前的问题是微观主体尤其是中小微型企业的活力不强、经济的内生动力不足以及经济的结构性矛盾，而不是货币的缺少所导致投资成本高昂。特殊的经济条件，让宽松货币政策的利率传导机制失效，也会造成货币超发。偏宽松的货币政策不但无助于激发微观主体活力，也无助于增强经济的内生动力，更无助于解决经济的结构性矛盾，反而会增加通货膨胀的压力。既然如此，央行有什么理由对货币政策进行微调呢？　　稿源：荆楚网　　作者：乔瑞庆 (本文来源：荆楚网 编辑：) 关键词：乔瑞庆

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