【资讯】大豆高位振荡易涨难跌北美乔松

大豆，高位振荡，易涨难跌

此次大豆市场暴涨行情的直接导火索就是美国农业部10月份报告，其中将2003/2004年度美国大豆产量大幅调低1.75亿蒲式耳至24.68亿蒲式耳，远低于市场预期平均水平25.61亿蒲式耳；平均单产量较上月下调2.4蒲式耳至34蒲式耳/英亩，是近10年以来最低值。受数据利好影响，加上国内减产、压榨商和贸易商抢购以及大豆进口暂时陷于停顿等等这些因素，大豆现货价格飞升，目前东北收购价格已经达到2900元/吨的历史水平。在基本面如此强烈利多支撑下，连豆主要合约从9月初开始向上突破，到目前最高涨幅达到700点。此次大豆暴涨行情有着强烈的基本面利好支撑，上涨乃市场自身力量使然。目前北半球大豆减产已成定局，而且CBOT大豆期价也已经通过暴涨对此进行了消化，期价面临上方750美分的重要压力位。笔者认为支撑CBOT期价突破750美分压力位的潜在利多将来自于出口销售状况；而潜在利空则来自于南美播种情况和天气因素，下一步市场关注的焦点将集中于南美方面能否大幅增产。影响连豆后市的最关键因素还是CBOT大豆的走势，不过在11月底之前，南美方面没有实质性利空出现之前，估计CBOT大豆强势不改，而国内连豆也将高位振荡，易涨难跌。从今年新豆供应量方面来看，全球大豆的重要生产国是美国、巴西、阿根廷和中国。由于中国和美国2003年度大豆减产已成定局，后期全球大豆供求关系能否得到改善将主要取决于南美方面是否能够大幅增产。虽然南美已经成为世界大豆重要供应源，但是由于大豆的生长和收获受气候条件影响较大，所以在实质性利空出现前，大豆市场应该依然处于牛市。而从目前看，全球大豆的供需状况至少到明年南美新豆上市前依然偏紧。由于供需状况偏紧的影响，未来大豆的强势将得以延续，期价仍将维持上扬的格局。对于国内连豆市场而言，短期内进口大豆的断档将导致后期进口成本的大幅提高。短期内大豆供应紧张的格局在11月底之前基本上不可能得到改变；同时由于美盘价格的上扬和从美洲到东南亚地区海运费用的大幅上涨，后期大豆的进口成本的涨幅仍将相当惊人。近日美豆到中国的综合基差已经上涨至195美分，南美的综合基差也已经到达170美分。如果按照目前的美盘价格来计算，11月大豆的进口成本已经接近3400元/吨，12月和1月进口成本也在3300元/吨左右；同时如果美豆价格继续上涨，进口成本也将逐步走高。综上所述，预计将来CBOT大豆在良好出口销售报告的支撑下有望冲破750美分压力，向780－800美分一线挺进；而国内连豆401合约在3150－3250之间经过高位振荡整理过后也将再次上行，并向3500点发起冲击。

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